股票10倍杠杆中国自3月停止进口美国液化天然气，何时能恢复？

　　界面新闻记者 | 田鹤琪股票10倍杠杆

　　中国已停止进口美国液化天然气（LNG）约两个半月，即便在中美新关税政策下，短期内进口仍难恢复。

　　5月14日12时1分（美东时间5月14日0时1分）起，中美相互调整后的关税正式实施，中美各取消91%的关税、暂停实施24%的“对等关税”90天，保留剩余10%的关税。

　　值得注意的是，今年2月，中国已对美LNG加征15%关税，对原油加征10%关税。

　　因此，此次中美关税政策调整后，中国对于进口美国LNG的关税仍为25%，进口美国原油的关税为20%。

　　在此背景下，中国自3月以来已停止进口美国产LNG。

　　海关总署数据显示，今年2月中国自美国进口LNG为6.57万吨，环比1月的19.42万吨减少66%，同比去年的6.95万吨持平。今年3月，中国自美国进口LNG为0，去年同期为41.25万吨。

　　据欧洲调查公司Kpler的船舶追踪数据显示，截至5月中旬，中国对美国产LNG的进口量仍然为零。

　　短期内，美国LNG将难返中国市场。

　　卓创资讯天然气分析师冯海城对界面新闻表示，由于目前欧洲的补库及其他替代性需求比较旺盛，且价格也高，资源去往欧洲的经济性会更强。

　　因此，预计短期内美国LNG不会来到国内，待国内需求逐渐改善如在旺季开启前，或有部分美国LNG得到恢复，但届时也要看降低关税政策的延续性问题。

　　“从成本角度看，美国LNG在国内也暂时缺乏市场竞争力。”冯海城称。

　　他以美国长协LNG进口成本为例，“理论上25%的关税约等于750元/吨，而5月8日的LNG综合进口到岸价格为3685.79元/吨。两者对比看，美国恢复进口后的价格预计将略高于目前国内LNG综合进口成本。”

　　不过，冯海城认为，由于当前国内LNG市场价格处于较高运行态势，若美国LNG进口至国内后，通过槽批形式出货，尚能获取一定套利空间。

　　据金联创数据，5月15日，全国LNG出厂（站）成交价为4505元/吨，国产LNG出厂成交价4394元/吨。

　　得益于国内天然气产量的稳定增长、进口管道气增量的保障以及LNG进口多元化的构成，不恢复美国LNG进口并不会影响到中国天然气供应的稳定性和安全性。对于实际进口企业而言，经济账以及国内市场需求，是首要考虑的两大因素。

　　另外，中美降低关税后，基于提振全球经济的预期，全球LNG贸易市场或进一步扩大，欧亚之间可能存在的资源竞争影响下，全球主要天然气价格指数将会获得较强支撑。

　　“现货LNG到岸价格短期的上涨，或继续抑制国内进口现货的可能性。LNG进口量也将延续同比大幅减少的态势，相较现货价格带来的影响而言，关税降低带来的供应方面的积极影响将会偏弱。”冯海城称。

　　针对未来国内天然气价格方面，冯海城认为，国内LNG价格在现货到岸价格支撑下，仍以偏坚挺表现为主，即使进入淡季，跌幅将比较有限。

　　“关税降低后，美国LNG资源在有套利和市场需求的前提下存恢复预期，但由于目前正是需求淡季，在低关税持续的前提下，美国供应或大概率在淡旺季过渡期间恢复，但回弹幅度有限。”他指出。

　　目前，美国LNG出口能力和出口量占据全球首位。

　　综合睿咨得公司、美国能源信息署（EIA）和中国国际石油化工联合有限责任公司市场战略部数据，2024年美国LNG出口量为8947万吨，微涨0.8%，增速下降11个百分点。

　　从出口流向看，2024年美国出口至欧洲的LNG为4272万吨，同比减少18.9%，出口占比为48%，欧洲仍为美国LNG第一大出口目的地；出口至亚洲的LNG为2833万吨，同比增加22.5%，占比为32%；向南美出口877万吨，同比增加49.7%，占比为10%；向中东出口601万吨，同比增加57.8%，占比为7%。

　　分国家看，去年美国LNG出口前五大目的地国家分别是荷兰、法国、日本、韩国和英国。其中，出口至荷兰的LNG为928万吨，但同比降幅达25%；至法国和英国的LNG出口量也出现不同程度的下降。此外，美国出口至印度的LNG同比大幅增长63.2%，至491万吨。

　　据卓创资讯数据，美国于2016年建成首个LNG出口设施，开始对外进行出口。截至2024年底已经投产7个LNG出口终端，出口产能达到约8700万吨/年。

　　但美国LNG资源在中国的LNG进口结构中占比并不大。

　　一方面，美国出口设施建成时间较晚，彼时中国已经持有来自澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚和马来西亚的众多长协资源为基础。

　　另一方面，由于中国天然气的对外依存度较高，为保障能源安全，进口气源趋于多元化是一以贯之的方针政策。

　　海关数据显示，中国自2016年开始进口美国LNG资源。2024年，中国进口美国LNG总量为433万吨，在中国LNG进口结构中占比约为5.6%，在中国整体天然气供应中的占比仅为1.4%。

　　今年一季度，中国共计从15个国家进口LNG资源，其中卡塔尔超过澳大利亚，成为中国第一大进口来源国。

　　据金联创统计，今年一季度，前五大进口来源国占比超过九成。

　　其中，来自卡塔尔的LNG进口量509.66万吨，占比达32.85%；来自澳大利亚的LNG进口量474.41万吨，占比为30.85%；马来西亚进口占比11.2%、俄罗斯进口占比8.56%、印度尼西亚进口占比为8.13%。美国的LNG进口占比从上季度的第五名5.58%降至第七名的1.68%。

　　根据卓创资讯预测，今年中国LNG进口量约6877万吨，同比下降约10.4%，较关税下降前增加约90万吨；天然气表观消费量约4321亿立方米，同比增长约1.7%，较关税下降前增加约13亿立方米。

　　“关税下调将改善全球经济前景，市场情绪高涨也对天然气市场产生利好。不过，当前全球处于天然气市场消费淡季，需求低迷难以提振气价大幅上涨。”金联创分析师王亚飞对界面新闻记者表示。

　　冯海城也表示，关税问题缓和将在一定程度上带动天然气需求有所恢复，但是考虑到宏观环境面临的挑战，预计关税带来年内天然气需求回弹空间不大。